ECB의 자산매입프로그램(2016.4.4)

□ ECB의 자산매입 프로그램은 4가지 프로그램으로 구성

  ㅇ 목표 누적매입금액의 최저 수준은 1.7조 유로

  ㅇ 2016.4월부터 월별 매입액이 600억 유로에서 800억 유로로 증액

 1. PSPP(Public Sector Purchase Program) : 정부채
 2. CBPP(Cover Bond Purchase Program) : Covered Bond
 3. ABSSP(ABS Purchase Program) : ABS
 4. CSPP(Corporate Sector Purchase Program) : 회사채

ECB 양적완화 확대(2015.12.3)

12.3일 ECB는 통화정책회의에서 양적완화를 확대

주요내용

1. 수신금리 10bp 인하(-0.20% → -0.30%)
2. 수신금리(deposit facility rate)는 시장예상치(20bp)보다 작은 10bp 인하된 반면 기준금리(main refinancing operation rate)와 한계대출금리(marginal lending facility rate)는 각각 현행 0.05%, 0.30% 유지
3. 양적완화정책의 시한을 2016.9월에서 2017.3월로 6개월 연장
4. 자산매입프로그램(APP)으로 매입한 증권의 만기도래시 원금 재투자
5. 지방정부채로 채권매입대상 확대
6. 고정금리로 제공하는 단기유동성공급(MRO)와 3개월 저금리장기대출(LTRO) 유지

시장평가 - 예상 이하

• 월별 매입규모 최소 100억유로 이상 확대 기대
• 수신금리 20bp 인하 기대

ECB 추가 완화정책 실시 가능성('15.12.3 통화정책회의)

* 배경

• 10월 ECB 통화정책회의 이후 추가 완화정책 실시 기대 확산
• 경제성장세 및 인플레이션 지표 부진
• 채권매입 정책효과 미진
• 신흥국 경제둔화에 따른 경기하방리스크 증대
• 11.19일 Draghi 총재가 유럽의회 경제통화위원회에서 "12월에 아무조치도 취하지 않는 것은 실행가능한 옵션이 아니다(doing nothing in December is not a viable option)이라고 발언

* 추가 양적완화 수단

• 수신금리 10bp 인하(기존 -20bp -> -30bp)
• QE  매입규모 확대 및 기간 연장
• 매입대상 채권의 개별 매입한도 확대(25% -> 33%)
• 월별 매입규모 600억 유로 -> 700~900억 유로
• 2016.9월까지인 매입기간을 6개월~1년 정도 연장
• 정부소유기업 채권 및 지방정부채 등으로 매입대상 확대

* 기대효과

• 단기금리 하락 및 curve steepening
• 유로화 약세
• 독일국채 대비 주변국 국채 스프레드 축소